投資組合理論_2024年cma考試p2預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)
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【所屬章節(jié)】
第二章 公司財(cái)務(wù)
【知識(shí)點(diǎn)】
投資分散化
定義：在組合中持有不同的投資
目的：降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)性）
條件：不同投資不都完全正相關(guān)
投資組合
投資組合：兩種或兩種以上資產(chǎn)的混合
目的：最小化風(fēng)險(xiǎn)
投資組合回報(bào)：各資產(chǎn)期望回報(bào)的加權(quán)（投資額占比）平均之和。
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)：用協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)來度量
協(xié)方差：?投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)報(bào)酬率的共同變動(dòng)情況，即兩者變動(dòng)的相互關(guān)系
協(xié)方差 ?Covariance
兩個(gè)資產(chǎn)的投資組合中：
協(xié)方差 > 0，說明兩個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)同向變動(dòng)
協(xié)方差 < 0，說明兩個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)反向變動(dòng)
協(xié)方差 = 0，說明兩個(gè)資產(chǎn)的回報(bào)互不相干
協(xié)方差絕對值越大，變化關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)
協(xié)方差越大，組合投資風(fēng)險(xiǎn)越大
協(xié)方差只描述兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向的關(guān)聯(lián)性，但它無法告訴我們這兩項(xiàng)資產(chǎn)收益之間的線性關(guān)系
相關(guān)系數(shù) Correlation
相關(guān)系數(shù)：衡量兩個(gè)隨機(jī)變量的線性相關(guān)程度
r — 相關(guān)系數(shù)（-1 ≤ r ≤ 1）
等于兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差/兩項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差之積
相關(guān)系數(shù)=1，說明兩個(gè)資產(chǎn)完全正相關(guān)
0<相關(guān)系數(shù)<1，說明兩個(gè)資產(chǎn)正相關(guān)
-1<相關(guān)系數(shù)<0，說明兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)相關(guān)
相關(guān)系數(shù)= -1，說明兩個(gè)資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)
相關(guān)系數(shù)=0，說明兩個(gè)資產(chǎn)無線性關(guān)系
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差
投資組合風(fēng)險(xiǎn)也可以用標(biāo)準(zhǔn)差度量：
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差推論
推論：當(dāng)r=1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)差 = 各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，權(quán)重為投資額占比；
推論：當(dāng)組合標(biāo)準(zhǔn)差=資產(chǎn)A標(biāo)準(zhǔn)差=資產(chǎn)B標(biāo)準(zhǔn)差，則 r=1；兩個(gè)資產(chǎn)是完全正相關(guān)；
結(jié)論：當(dāng)兩個(gè)資產(chǎn)不是完全正相關(guān)（r=1），組合標(biāo)準(zhǔn)差就小于資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值，所以投資組合風(fēng)險(xiǎn)減少。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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