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什么是資本市場(chǎng)有效？

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 2026-05-25 09:48:49

問(wèn)題來(lái)源：

第二節(jié)　企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

主要內(nèi)容

一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

（一）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類(lèi)

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型。

1.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本公式

價(jià)值=∑_t=1ⁿ現(xiàn)金流量_t（1+資本成本）^t

2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)

三個(gè)參數(shù)：現(xiàn)金流量、資本成本和時(shí)間序列（n）

提示

企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的比較

3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類(lèi)

種類(lèi)	計(jì)算公式	現(xiàn)金流量
股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型	股權(quán)價(jià)值=∑_t=1ⁿ股利現(xiàn)金流量_t（1+股權(quán)資本成本）^t	股利現(xiàn)金流量：是企業(yè)分配給股權(quán)投資者的現(xiàn)金流量
股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型	股權(quán)價(jià)值=∑_t=1ⁿ股權(quán)現(xiàn)金流量_t（1+股權(quán)資本成本）^t	股權(quán)自由現(xiàn)金流量簡(jiǎn)稱(chēng)股權(quán)現(xiàn)金流量：是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資者的現(xiàn)金流量
實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型	實(shí)體價(jià)值=∑_t=1ⁿ實(shí)體自由現(xiàn)金流量_t（1+加權(quán)平均資本成本）^t 凈負(fù)債價(jià)值=∑_t=1ⁿ債務(wù)現(xiàn)金流量_t（1+等風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)資本成本）^t 注：為了避免影響視頻觀看效果，此公式以講義為準(zhǔn) 股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值-凈負(fù)債價(jià)值	實(shí)體自由現(xiàn)金流量簡(jiǎn)稱(chēng)實(shí)體現(xiàn)金流量：是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資者的稅后現(xiàn)金流量

提示

如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，股利現(xiàn)金流量模型和股權(quán)現(xiàn)金流量模型相同。為避免對(duì)股利政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩，大多數(shù)的企業(yè)估值使用股權(quán)現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w現(xiàn)金流量模型。

各種現(xiàn)金流量和價(jià)值之間的相互關(guān)系：