注會(huì)財(cái)管科目的投資項(xiàng)目資本預(yù)算、企業(yè)價(jià)值評(píng)估、本量利分析、長(zhǎng)期籌資、產(chǎn)品成本計(jì)算等章節(jié)，分值占比超60%，幾乎年年出主觀題，是通關(guān)的"命脈"。以下是26年注會(huì)財(cái)管第七章“企業(yè)價(jià)值評(píng)估”涉及到的重點(diǎn)內(nèi)容，快來(lái)學(xué)習(xí)！

《財(cái)務(wù)成本管理》各章考點(diǎn)速記清單>  ? 資料庫(kù)免費(fèi)開(kāi)放，注冊(cè)領(lǐng)超多學(xué)習(xí)資料>

【所屬章節(jié)】

第七章：企業(yè)價(jià)值評(píng)估

第二節(jié)：企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法

【知 識(shí) 點(diǎn)】

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類(lèi)

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型。

1.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本公式

2.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)

三個(gè)參數(shù)：現(xiàn)金流量、資本成本和時(shí)間序列（n）

3.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類(lèi)

二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)

三個(gè)參數(shù)：現(xiàn)金流量、資本成本和時(shí)間序列（n）

1.資本成本的估計(jì)：第四章已經(jīng)解決

股權(quán)現(xiàn)金流量：股權(quán)資本成本

實(shí)體現(xiàn)金流量：加權(quán)平均資本成本

2.預(yù)測(cè)期間

預(yù)測(cè)期間的劃分----詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分

“詳細(xì)預(yù)測(cè)期”，或稱(chēng)“預(yù)測(cè)期”：在此期間，需要對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)預(yù)測(cè)，并根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型計(jì)算其預(yù)測(cè)期價(jià)值；

“后續(xù)期”，或稱(chēng)“永續(xù)期”：在此期間，假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率，可以用簡(jiǎn)便的方法直接估計(jì)后續(xù)期價(jià)值。

3.詳細(xì)預(yù)測(cè)期的現(xiàn)金流量的確定

（1）預(yù)測(cè)方法：?jiǎn)雾?xiàng)預(yù)測(cè)、全面預(yù)測(cè)。

單項(xiàng)預(yù)測(cè)的主要缺點(diǎn)是容易忽視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系，不利于發(fā)現(xiàn)預(yù)測(cè)假設(shè)的不合理之處。

全面預(yù)測(cè)是指編制成套的預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，通過(guò)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表獲取需要的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。由于計(jì)算機(jī)的普遍應(yīng)用，人們?cè)絹?lái)越多的使用全面預(yù)測(cè)。

（2）預(yù)測(cè)步驟

①確定基期數(shù)據(jù)（實(shí)際或修正）

②確定詳細(xì)預(yù)測(cè)期間（通常為5年左右，一般不超過(guò)10年）

③預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入

以歷史為基礎(chǔ)，結(jié)合未來(lái)變化（宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略）進(jìn)行修正。

④預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制

a.預(yù)計(jì)利潤(rùn)表（與第二章管理用報(bào)表結(jié)構(gòu)一致）

b.預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（與第二章結(jié)構(gòu)一致）

（3）預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量（第二章公式）

①企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量

方法1：剩余現(xiàn)金流量法（從實(shí)體現(xiàn)金流量來(lái)源來(lái)確定）

方法2：融資流量法

方法3：簡(jiǎn)便算法（凈投資扣除法）

4.估計(jì)后續(xù)期現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率

結(jié)論：在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率相同，因此可以根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率估計(jì)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。

三、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用

1.種類(lèi)

2.股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用舉例

● ● ●

分章專(zhuān)練，夯實(shí)基礎(chǔ)。東奧注會(huì)題庫(kù)全新升級(jí)，“章節(jié)練習(xí)”模塊支持按章節(jié)系統(tǒng)刷題，幫助考生逐章鞏固、磨煉技巧。點(diǎn)擊下方圖片，即刻進(jìn)入東奧題庫(kù)，開(kāi)始習(xí)題練習(xí)！

注：以上內(nèi)容選自閆華紅老師《財(cái)務(wù)成本管理》科目基礎(chǔ)班授課講義

（本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)自東奧會(huì)計(jì)在線）