積一時(shí)之跬步，臻千里之遙程 。請(qǐng)考生在2026年中級(jí)會(huì)計(jì)考試備考的過程中付出努力，爭(zhēng)取可以順利通過考試。下面為大家整理了2026年中級(jí)會(huì)計(jì)《財(cái)務(wù)管理》基礎(chǔ)階段的知識(shí)點(diǎn)，讓我們一同學(xué)習(xí)吧！

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1.債券的要素

2.債券的價(jià)值

債券的價(jià)值，是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

**應(yīng)試摘要

（1）債券的價(jià)值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即第二章“貨幣時(shí)間價(jià)值”的具體運(yùn)用，做題中借助于現(xiàn)金流量分布圖進(jìn)行計(jì)算即可。

（2）折現(xiàn)時(shí)需針對(duì)未來剩余期限的現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的最低（必要）報(bào)酬率。

（1）典型債券。

**白話原理

債券的價(jià)值是站在投資者的角度考慮的，對(duì)于投資者來講，收到的利息屬于投資收益，是無法抵稅的，因此，計(jì)算債券價(jià)值時(shí)利息不能扣除所得稅。而債券的資本成本是站在籌資者角度考慮的，對(duì)于籌資者來講，支付的利息屬于財(cái)務(wù)費(fèi)用，是可以抵稅的，二者要區(qū)分開。

（2）純貼現(xiàn)債券。

（3）永續(xù)債券。

永續(xù)債券，又稱無期債券，沒有到期日。若每年的利息相同，債券構(gòu)成永續(xù)年金。

債券價(jià)值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i

3.債券價(jià)值的影響因素

（1）市場(chǎng)利率（折現(xiàn)率）。

①市場(chǎng)利率與債券價(jià)值的關(guān)系。

**速懂案例

A公司發(fā)行的一只債券，面值1000元，票面利率8%，每年年末支付利息80元，還有一年到期，一年后到期時(shí)歸還本息共1080元。當(dāng)市場(chǎng)利率分別為6%、8%、10%，債券價(jià)值分別為多少？

【分析】

**結(jié)論1

折現(xiàn)率與債券價(jià)值反向變動(dòng)，折現(xiàn)率越大，債券價(jià)值越小?！窘忉屩敢寇E蹺板關(guān)系

**結(jié)論2

發(fā)行方式的判斷。

**應(yīng)試摘要

（1）市場(chǎng)利率即折現(xiàn)率，體現(xiàn)的是對(duì)未來現(xiàn)金流量打折的力度，折現(xiàn)率越大，價(jià)值打折越厲害。

（2）債券折價(jià)發(fā)行是對(duì)投資者未來少獲利息而給予投資者的補(bǔ)償；平價(jià)發(fā)行不存在補(bǔ)償問題；溢價(jià)發(fā)行是為了對(duì)債券發(fā)行者未來多付利息而給予的必要補(bǔ)償。

②溢價(jià)債券與折價(jià)債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性。

**速懂案例

A公司發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每年年末付息一次，到期歸還本金。當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，溢價(jià)發(fā)行的債券和折價(jià)發(fā)行的債券，誰的價(jià)值變動(dòng)更大呢？

【分析】

**結(jié)論

市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感；市場(chǎng)利率超過票面利率后，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化的敏感性減弱，換言之，溢價(jià)債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性大于折價(jià)債券?！窘忉屩敢?/p>

折價(jià)：下面有底

③長(zhǎng)期債券與短期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性。

**速懂案例

A公司發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，每年年末付息一次，到期歸還本金。長(zhǎng)期和短期的債券，誰的價(jià)值變動(dòng)更大呢？

【分析】

**結(jié)論

長(zhǎng)期債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券?！窘忉屩敢?a href="http://www.life666.cn/wdzt/zjzcgl_fuli/" target="_blank" title="復(fù)利" class="hotLink" >復(fù)利（時(shí)間）的力量

（2）債券期限。

債券在到期時(shí)歸還面值，因此，無論溢價(jià)、平價(jià)、折價(jià)發(fā)行的債券，其價(jià)值最終均回歸面值。債券價(jià)值與債券期限的關(guān)系如下圖所示：

**結(jié)論1

債券折價(jià)/溢價(jià)發(fā)行時(shí)，債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離于債券面值，但這種偏離的變化幅度最終會(huì)趨于平穩(wěn)。

**結(jié)論2

債券期限越短，票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。

（3）付息頻率。

債券付息頻率越快，例如，從一年付息一次改為一年付息兩次，對(duì)投資者而言，會(huì)更早的收到利息，產(chǎn)生利滾利的效果。因此，市場(chǎng)利率不變時(shí)，債券付息頻率增加，債券的價(jià)值會(huì)增加。

**應(yīng)試摘要

債券價(jià)值影響因素

**注

由于價(jià)值是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，與期限有關(guān)的影響，本質(zhì)原因是復(fù)利的力量。期限越長(zhǎng)的債券，復(fù)利（時(shí)間）的力量越明顯。

4.債券投資的收益率

（1）債券收益的來源。

債券收益的來源包括：名義利息收益、利息再投資收益（利滾利）、價(jià)差收益（資本利得收益）。

**提示

考慮貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，已考慮了再投資收益，無須再單獨(dú)考慮。

（2）債券的內(nèi)部收益率（預(yù)期收益率、內(nèi)含收益率）。

**應(yīng)試摘要

（1）債券的資本成本vs債券的內(nèi)部收益率。

（2）價(jià)值的計(jì)算vs內(nèi)部收益率的計(jì)算。

5.債券投資的決策

以上就是為大家整理的關(guān)于債券投資相關(guān)內(nèi)容。考生們要合理安排時(shí)間，充分利用學(xué)習(xí)時(shí)間，積極備考，希望大家都能取得中級(jí)會(huì)計(jì)師資格證！

注：以上內(nèi)容選自張一琳老師《財(cái)務(wù)管理》課程講義

（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)使，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）